dongsegf@gmail.com

明年难以复制今年利率显著下行走势中国基金报记者：请简单总结今年以来债券市场特点，这些风格特点在2019年能否持续，会如何演变？李轶：在今年的市场环境下，投资风格可以是多样化的，利率债和超AAA信用债上半年表现抢眼，下半年，资质好的城投债从悲观情绪中恢复，价格得到了很好的修正，这些品种都具有投资机会。整体来看，今年债券收益率整体下行，但有一定分化，市场波动性也加大。利率债和高等级信用债单边下行幅度较大。信用债分化明显，在年内也多次受到信用市场情绪和风险偏好影响，波动较大。2019年，利率单边下行的格局可能难以持续，基本面和政策的变化将更不确定，利率或出现较大的波动性，但信用分化的格局还将持续。

从辱华事件当中我们也能看出，一些国外人士对于中国和中国人的偏见和无知依然在内心的某个阴暗角落残存。但愤怒之余，我们也应该看到，近年来国人到境外投资、旅游、留学的步伐越来越快，尽管绝大多数国人都能文明出游，维护好国人的形象。但的确有极个别的中国旅游者，把随地吐痰、排队加塞等不文明习惯带到了国外，在一定程度上影响了外界对国人形象的认知。

● 不及1月乐观，但在本轮倒挂背景下存在斡旋可能性我们相应调整A股盈利预测，但暂不影响盈利Q3前见底的判断。因此在本轮美债利率较为另类的倒挂背景下，美国衰退担忧会被进一步纳入美方未来贸易政策制定的考量，当前局势存在斡旋可能性。●货币预期：货币政策存在腾挪空间，基本面及利差反应贬值并非强约束

瑞银警告称，盈利预期是美股面临的一个巨大的威胁。该行首席策略师Francois Trahan表示：“在过去50年中，每一次熊市都伴随着标普500指数成分股公司预期盈利的实际下降。”他解释称，分析师们对标普500指数的预期盈利增长率预测已经从2018年9月的23%峰值下降至仅1%。与此同时，用于预测未来活动、并可为未来盈利趋势提供线索的领先经济指标（ LEI）也表明，未来将有更多的疲软表现。

2月7日~10日，上海出现了一次返程小高峰。其中民航日均到达客流约5.43万人次；铁路日均到达客流约10.4万人次。在2月10日举行的新闻发布会上，上海市政府副秘书长、市防控工作领导小组办公室主任顾洪辉表示，当前上海全市疫情防控正处在重要的窗口期、关键期，疫情防控形势依然严峻复杂。

5日本通过增加对外投资和扩大进口缓和贸易摩擦5.1 增加对外投资规避贸易壁垒20世纪日本多次实行资本自由化措施，从限制对外投资转向适度发展。增加对外投资可增加海外就业岗位、部分产品在海外直接生产规避出口限额/进口关税等贸易壁垒，缓解贸易摩擦。而日元升值之后，日币购买力增强，收购海外资产也成为多数日本企业除国际贸易之外海外拓展的新途径。